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经济复苏缓慢 基金心忧成长股回调风险

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来源: 作者: 2018-12-07 22:50:25

经济复苏缓慢 基金心忧成长股回调风险 受日经指数超预期重挫和5月汇丰中国制造业PMI初值低于预期的影响,沪深两市股指昨日双双跳水。 基金认为,突发性的消息对A股形成了一定负面冲击,而国内经济处于缓慢弱复苏和逐渐寻底的趋势中,国家出台经济刺激计划可能性较小。策略上建议对前期涨幅较大的小盘股稍作减持,并积极布局前期涨幅较低,但景气度较好的中盘股。 经济复苏仍存不确定性 最新公布的5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6,创出7个月以来的最低水平;中国制造业产出指数初值为51,也创3个月来最低,显示中国经济复苏状态仍然存在不确定性。 分析人士指出,随着经济的持续疲软,尽管近期对央行降息预期有所增温,但基于国家对经济增速容忍度提高,以及对于刺激房价攀高和通胀的担忧,短期内放松货币政策可能性并不大。 事实上,今年以来的货币环境十分宽松,但在货币环境宽松的背景下,宏观经济数据依旧疲软。对此,深圳一家基金公司投研人士认为,货币政策对宏观经济的推动力不足。在消费和出口疲软的大环境下,拉动地方政府的投资需求,成为中央政府稳定经济增长的少数可用手段之一。 不过,海富通基金认为,国内经济处于缓慢弱复苏和逐渐寻底的趋势当中,目前通胀压力依旧存在、就业数据良好,在就业数据未发生进一步重大恶化前,国家出台经济刺激计划的可能性较小。 成长股面临回调风险 在经济复苏面临不确定性的背景下,基金认为,大盘以及周期股趋势性上涨的概率不大,未来结构性机会依旧存在,选股是重中之重。 “未来较长一段时期内,成长股和景气向好行业将继续有望成为资金主要追捧对象。”不过,海富通基金担忧,近期成长股估值整体偏高,未来一旦出现业绩普遍性低于预期、宏观经济超预期复苏或下调、整体估值超越市场承受能力,则可能面临阶段性回调风险。 值得注意的是:中小板和创业板的净减持金额近期已经接近历史高点。摩根士丹利华鑫的一位基金经理认为,产业资本的密集减持往往对应着市场顶点,因此投资者需要警惕小盘股以及创业板的回调风险。 另一个需要注意的现象是,5月以来随着成长股投资热情继续高涨,中小板和创业板相对沪深300估值PE在逐步提升中逼近2010年以来新高。摩根士丹利华鑫的基金经理认为,这一方面是由于对成长股的业绩预期在提高,另一方面也表现了投资者在不断给予成长高估值溢价。 此外,近期政府推出的系列措施既兼顾保证经济平稳发展,也布局中长期转型发展,对此,基金经理认为,这有利于提升价值板块如银行、地产的估值水平,而在价值蓝筹带动下,市场仍有望震荡上行。 投资策略上,信达澳银建议,对前期涨幅较大的小盘股稍作减持,并积极布局前期涨幅较低,但景气度较好的家电、装饰等中盘股。 大成基金建议,对估值偏高的成长股保持谨慎,应留意估值高成长个股的业绩变化。目前,风险资产配置已经进入精选阶段,重点关注业绩增长稳定、估值合理的个股。 女士绣花布鞋价格
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